نصائح مفيدة

كيفية إنشاء صندوق التحوط

Pin
Send
Share
Send
Send


اليوم سنتحدث عن كيفية إنشاء صندوق التحوط، ما ينبغي أن يكون هيكلها وتنظيمها ، ما هي ملامح هذه العملية.

غالبًا ما يفكر المتداولون المتمرسون ذوو المؤهلات والخبرات العالية في إنشاء مهاراتهم صندوق التحوط. إذا تحدثنا عن روسيا ، فإن إنشاء صندوق تحوط هنا أمر صعب للغاية. ومع ذلك ، يمكن تنظيم كل شيء في ولاية قضائية مختلفة.

ما هي ميزات التنظيم وهيكل فتح صندوق استثمار؟

هيكل صندوق التحوط

قبل أن نتحدث عن كيفية إنشاء ، دعونا ننظر هيكل صندوق التحوط الكلاسيكي. البنية التالية معروضة في شكل رسوم بيانية:

الهيكل التنظيمي لصندوق التحوط

هذا المخطط هو هيكل تنظيمي كامل. مع تكوين محدود من المستثمرين وفي بعض المواقف الأخرى ، قد لا يكون الهيكل الفعلي للصندوق "مكتظًا".

الراعي (الخالق)

في حالة وجود سيطرة على منشئ صندوق التحوط على مجلس الإدارة ، فإن هذا يعني أن حصته في الصندوق هي الأكبر. يمكنه أيضًا مشاركة هذا الأمر مع بعض المستثمرين الكبار (واحد أو أكثر).

في حالة إفلاس أحد الصناديق ، فإنه هو الكفيل (المنشئ والمؤسس) يتحمل المسؤولية المالية.

بنك الحفظ

عند إنشاء صندوق تحوط ، من المهم تضمين بنك كبير وموثوق يسمى "خادم الحرمين". وظيفتها الرئيسية هي تخزين أصول المستثمر.

في بعض الأحيان قد يشارك الوصي بنفسه في المعاملات ، لكن هذا واجب نادر وغير مباشر - إنه يشارك في ذلك. وسيط أساسي (رئيسي).

المسؤولية المباشرة الثانية للبنك الوصي هي إعداد وتقديم التقارير لجميع المعاملات التي تمر عبر حساب صندوق التحوط.

الوسيط الأساسي (Prime)

ك وسيط الأساسي عادة ما يكون بنك الاستثمار الرئيسي هو البنك. نظرًا لوجود العديد من الأقسام في هيكل مثل هذا البنك ، يمكنه تقديم خدمات متنوعة:

- التداول (بشكل مستقل أو من خلال وسطاء أصغر)

- خدمات الإدارة.

السماسرة الفردية إجراء عمليات التداول فقط وتقديم تقرير عنها إلى الوسيط الرئيسي. يقدم الوسيط الرئيسي نفسه التقارير إلى البنك الوصي.

مدير

مدير مطلوب لتحديد صافي قيمة الأصول في تاريخ محدد. كلما زاد حجم الصندوق ، كلما حدث هذا في أغلب الأحيان: يوميًا أو أسبوعيًا أو شهريًا.

وظائف إضافية للمسؤول ، كقاعدة عامة ، هي: توزيع التقرير على المساهمين ، وتجميع الحسابات. التقارير ، وردود فعل المستثمرين وغيرها. مدير يجب أن يكون لديك ترخيص على الأقل منظم محلي ومسؤول عن أنشطته.

مدير

مدير الأصول عادةً ما تكون شركة منفصلة تقوم بتطوير وتنفيذ استراتيجية استثمار لصندوق التحوط ، وتتعامل أيضًا مع المهام التشغيلية.

يمكن لمدير الاستثمار أن يعمل كمساعد للمدير. يتلقى المدير أجره في النموذج في المئة من نتيجة عمل الصندوق (النسبة المئوية لل الربحية). أيضا ، يتم تغطية نفقاته من العمولة التي يتم تحميلها على المستثمر (عادة 1-2 ٪ سنويا من المبلغ المستثمر).

مجلس الإدارة

مجلس الإدارة ملزمة بالتحكم في جميع العمليات التي تجري داخل الصندوق. وهي تحدد النسبة المئوية للربح الذي يحصل عليه المدير ، وهي أيضًا مجلس الإدارة الذي يعين مدققي حسابات الصندوق.

مراجعي الحسابات المستقلين، الذي تم اختياره من قبل مجلس الإدارة ، تحقق من امتثال صندوق التقارير لجميع المعايير القانونية والبيانات المالية. عادة ، مرة واحدة في السنة ، يقوم الصندوق بمساعدة مدقق حسابات بالتحقق من حساباته.

وجود واحد أو أكثر من مراجعي الحسابات المستقلين هو شرط لا غنى عنه عند إنشاء صندوق التحوط.

عملية الخلق

اكتشفنا الهيكل الأساسي ، والآن دعنا نذهب مباشرة لعملية الخلق. كما كتبنا في بداية المقال ، من الصعب جدًا إنشاء صندوق تحوط في الاتحاد الروسي وفقًا لجميع القواعد القانونية. ويرجع ذلك إلى عدم وجود إطار قانوني عادي لهذا الغرض.

لهذا السبب عادة ما يتم تسجيل الأموال في أراضي الدول الأخرى حيث تكون هذه العملية ممكنة (على الرغم من أنها معقدة للغاية). المكان الأكثر شيوعا لتسجيل صندوق التحوط هو جزر كايمان. هناك بالفعل تجربة غنية في هذا المجال ، وتم تبسيط العديد من الإجراءات (والعبء الضريبي).

فيما يلي خطوات التسجيل العامة:

1. ابحث عن المسجل

لتسجيل أموالك ، لن يكفي العثور على شركة تتعامل مع المستندات الضريبية على المستوى المحلي. الأفضل أن تختار شركة استشارية كبيرةلديهم خبرة في تسجيل الأموال في مختلف الولايات القضائية.

هناك سيعلمونك بالأوراق التي يجب أن تكون لديك ، حيث يمكنك الحصول عليها والتفاصيل الأخرى.

2. تسجيل شركة إدارة

هناك طريقتان: إما تسجيل شركة الإدارة الخاصة بك (من الممكن أن تأخذ متداولًا محترفًا منفصلاً كمدير) أو يمكنك استئجاره.

في الحالة الأولى وسوف يكلفك حوالي 10-15 ألف دولار لمرة واحدة. في الثانية - ستدفع النسبة المتفق عليها من أرباح صندوقك (عادة من 20 إلى 30٪) باستمرار.

في روسيا ، فقط الحق في أن تكون مدير الأصول لصندوق التحوط مستثمر مؤهل. الحصول على هذا الوضع ليس بالأمر السهل ، وهناك الكثير من القيود على ذلك.

3. البحث عن بنك الضامن

ك ضامن (الوصي) من الأفضل جذب بنك كبير ومعروف. قد تنشأ صعوبات هنا ، ولكن يمكن حلها والاعتماد بشكل كامل على تجربتك ومؤهلاتك وقدرتك على التفاوض.

في روسيا اليوم ، تحاول البنوك تقديم مثل هؤلاء الضامنين: "فتح" و "VTB".

5. البحث عن وسيط

من أجل القيام بأنشطة في سوق الأوراق المالية أو السلعة أو العملة ، ستحتاج خدمات الوسيط. اختر فقط تلك التي لديها جميع التراخيص اللازمة (إحضار محام للتحقق من ذلك) العمل بشفافية.

أحد العوامل المهمة للثقة في وسيط ، بالإضافة إلى ما سبق ، هو مدة نشاطه. هنا يمكننا أن نقول هذا: كلما كان أكبر ، كان ذلك أفضل.

6. البحث عن المستثمرين

وبدون المستثمرين ، فإن إنشاء صندوق تحوط لا معنى له. لذلك ، من الضروري ، بشكل مستقل أو بمساعدة المتخصصين ، البحث عن أولئك الذين سيعهدون لك برأس المال في الإدارة.

هؤلاء الموظفين قد يكون المتخصصين في العلاقات العامة والمسوقينفهم جيد تعقيدات جميع العمليات داخل الصندوق.

على هذا سننتهي. نأمل أن يكون هذا المقال قد قدم لك بعض المعلومات حول كيفية إنشاء صندوق تحوط ، والآن أنت أكثر ذكاء في هذا الشأن. إذا كنت مهتمًا بالفروق الدقيقة الأخرى لهذا الموضوع ، فاكتبها في التعليقات أدناه.

الخطوة الأولى اختيار نموذج التنظيمية

من أجل إدارة رأس المال القوي للغاية في إطار نظام صناديق التحوط ، ليست هناك حاجة لإنشاء نظام إدارة متكامل رأسيًا معقدًا ، كما يحدث عادة في شركات الاستثمار العادية أو البنوك الاستثمارية.

لتنفيذ استراتيجية صندوق التحوط ، يتم استخدام ثلاثة أشكال تنظيمية:

  1. شراكة محدودة (LP). تعتمد الشراكة المحدودة على مذكرة التأسيس ، والتي تنص على مسؤولية الشريك العام والشركاء المحدود. الشريك العام هو شخص طبيعي أو اعتباري ، مؤسس الصندوق ، الذي يتولى إدارة رأس مال الشركة نفسها ، وكذلك العمليات الحالية. يتحمل الشريك العام مسؤولية غير محدودة عن التزامات الشراكة. الشركاء المحدودون هم مستثمرون سلبيون فقط ، ولا يتحملون المسؤولية عن رأس مالهم ولا يشاركون في إدارة الشركة.
  2. شركة ذات مسؤولية محدودة هو شكل أكثر حداثة وتستخدم على نطاق واسع من التنظيم القانوني لصناديق التحوط. لم يعد المشتركون ذوو المشاركة المحدودة شركاء ، لكن يتم استدعاؤهم كأعضاء ولهم الحق في الإدارة أو التفويض المستقل للإدارة المعينة. يتم توزيع حقوق الملكية والأصوات في كل حالة بشكل مختلف حسب احتياجات الشركة. على سبيل المثال ، قد يكون هناك فئات مختلفة من الأسهم للمؤسسين أنفسهم والمستثمرين الرئيسيين والمشاركين الباقين. يمكن لجميع فئات المستثمرين المشاركة في الصندوق: الأفراد والكيانات القانونية والمقيمون وغير المقيمين والشركات. LLC هي الشكل الأمثل للغاية ، حيث تجمع بين مزايا المسؤولية المحدودة لالتزامات الشركة لجميع أعضائها من خلال شراكة عبر الضريبة.
  3. علاقات الثقة المتبادلة (وحدة الثقة). يقوم المستثمرون الموثوقون ، وفقًا للميثاق ، بنقل ممتلكاتهم في الثقة إلى مدير الثقة والحصول على وضع المستفيد. مثل أنواع الثقة الأخرى ، على سبيل المثال ، يمكن تصفية وحدة الثقة بقرار من جميع مالكي الوحدات في أي وقت معين. نظرًا لأنه في بعض الولايات القضائية يكون من الأفضل أن يكون لديك أسهم مقارنةً بالأسهم ، فإن بعض صناديق التحوط الخارجية تختار هذا النوع من إدارة الأموال.

الخطوة الثانية اختيار الاختصاص القضائي في الخارج

عند اختيار الاختصاص القضائي الخارجي ، يتعين على المستثمر أولاً وقبل كل شيء أن يختار بين كفاءة إدارة المال وراحتها ، وعوامل مثل أمن الاستثمار ، والحفاظ على السرية ، ولديها سمعة إيجابية معينة.

من بين أمور أخرى ، يجب على المستثمر ، عند اختيار مكان لوضع رأس المال والهيئات الإدارية ، أن يأخذ في الاعتبار عوامل مثل:

  1. معلمات الضرائب وإدارة الضرائب
  2. معلمات تسجيل الصندوق، متطلبات المستندات التأسيسية ، وموثوقية المعاملات المالية ، وتكلفة صيانة المكتب ، إلخ.
  3. الاحترافية وموثوقية الوكلاءإجراء التسجيل ، ودعم المعاملات
  4. سمعة الاختصاص في الأسواق المالية (على سبيل المثال ، عدم وجود "قوائم سوداء") ، والامتثال للتشريع لمتطلبات المنظمات الدولية مثل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، و FATF وغيرها ، وتوافر المعلومات العامة عن مديري الشركة ومساهميها
  5. القدرة على التنبؤ والكفاية المتطلبات الحالية للنظام القانوني للولاية القضائية المختارة

في هذا الصدد ، هناك درجة معينة من الاختصاصات الخارجية في ممارسة إدارة رأس المال الاستثماري.

تتضمن المجموعة الأولى الشركات الخارجية ذات الحد الأدنى من الضرائب ، ونفس معايير التقارير الليبرالية. تشمل هذه المجموعة ، كقاعدة عامة ، الدول الجزرية لدول العالم الثالث ، على سبيل المثال جزر البهاما وجزر فرجن البريطانية وجزر كايمان وفانواتو وبنما.

تتميز جميع هذه السلطات القضائية بدرجة عالية من السرية لمؤسسي الشركات الخارجية (يتم إدخال حد أدنى من المعلومات في سجل الشركات للشركات) ونقص شبه كامل في سيطرة الحكومة على أنشطة هذه الشركات. وهذا هو السبب وراء عدم رغبة الشركات والبنوك الكبيرة في إقامة علاقات مالية مع هذه الشركات. في أراضي هذه المناطق البحرية ، لا تدفع الشركات عادة ضرائب ، لكن مقابل هذا الامتياز ، تدفع رسومًا سنوية ثابتة للدولة.

المجموعة الثانية تشمل البلدان التي تقدم الأموال الخارجية مع فوائد ضريبية خطيرة ، ولكنها تتطلب بيانات مالية مفصلة منها. وتشمل هذه ديلاوير ، وايومنغ (الولايات المتحدة الأمريكية) ، قبرص. يعد تسجيل الشركات في هذه المناطق وصيانتها أغلى بكثير ، لكن مكانة البلد المتلقي عالية جدًا.

يتم تمثيل المجموعة الثالثة من قبل الدول التي ليست في الخارج رسمياً ، لكن قوانينها الضريبية تنطوي على فرض ضرائب منخفضة بشكل معتدل على المعاملات المالية وفئات المستثمرين ، الأجانب عادةً. في هذا الصدد ، تُستخدم معاهدات الازدواج الضريبي الدولية للحد من الضرائب. البلدان في هذه الفئة: النمسا ، موناكو ، ليختنشتاين ، المملكة المتحدة ، أيرلندا ، سويسرا ، جبل طارق.

بإيجاز ما ذكر أعلاه ، ينبغي التأكيد على أنه لا توجد أولوية واضحة في اختيار ولاية قضائية معينة لإنشاء صندوق تحوط. في كثير من النواحي ، يعتمد كل شيء على الأهداف التي حددها المستثمر وقدراته المالية.

في أي حال ، يجب أن يضع مؤسس الصندوق في الاعتبار أن السعي لتحقيق وفورات ضريبية كاملة يمكن أن يؤدي إلى فقدان العملاء الذين يفضلون سمعة موثوق بها لأصل رأس المال من الإيرادات المفقودة.

الخطوة الثالثة كم يكلف الحصول على صندوق التحوط الخاص بك

عند الحديث عن تكلفة إنشاء وإدارة صندوق تحوط كهيكل تنظيمي ، يجب توضيح ذلك على الفور:

  • أولاً ، توجد في الولايات القضائية المختلفة تعريفات (إذا جاز لي أن أقول ذلك) لتوفير الخدمات القانونية والمالية وخدمات التدقيق.
  • ثانياً ، ثبت من خلال الممارسة العملية أن محتوى الصندوق والمصروفات الإدارية والتشغيلية لا تشكل أكثر من 20 ٪ من جميع التكاليف ، وأن 80 ٪ من نفقات صندوق التحوط ترتبط بمراجعة التقارير. علاوة على ذلك ، كلما كانت شركة التدقيق أكثر صلابة (على سبيل المثال ، KPMG أو PWC) ، زادت تكلفة خدماتها في المقابل.
  • ثالثًا ، يمكن أن تمثل تكاليف المكافآت للمديرين والمديرين والمستشارين أيضًا معظم التكاليف ، نظرًا لأن خدمات الاستعانة بمصادر خارجية في الصناعة المالية ليست متعة رخيصة جدًا.

ومع ذلك ، لا يلزم إنشاء صناديق كبيرة بشكل خاص ، لأن كل شيء يعتمد في كثير من النواحي على النشاط الاستثماري الرئيسي - ما إذا كانت الاستراتيجية المختارة للاستثمار أو التجارة (انظر استراتيجية الاستثمار: ما هو) قادرة على تغطية تكاليف الحفاظ على الصندوق وتقديمه إلى أصحابه - لدى المستثمرين ربح كافي.

من أجل الحصول على فكرة حول التكاليف التي يتوقع المستثمر أن ينشئها ، وما هو هيكلها وحجم استثماراتها الأولية ، يمكنك استخدام الجدول كمرجع ، والذي يوضح البيانات من الممارسة الفعلية لصندوق تحوط صغير تم إنشاؤه في جزر البهاما مع مكتب في موسكو . كما يتضح من هذا الجدول ، فإن الاستثمار الأولي كبير جدًا.

بالنسبة لمصروفات التشغيل المستخدمة للإدارة التشغيلية للصندوق ، يمكن اعتبار الحد الأدنى وتبرير المبالغ الكبيرة التي تم إنفاقها على تنظيم العمل.

Pin
Send
Share
Send
Send